这个周末，市场传来重磅声音！新股常态化发行不会是“大跃进”，四大看点聚焦IPO！

看点一：新股发行常态化，IPO发行节奏平稳

今年以来，IPO发行始终保持着平稳的节奏。截至11月28日，今年主板、中小板、创业板共120家企业完成发行，平均每周发行2.7家，融资36.9亿元，比去年同期略有增加。下半年以来，科创板首批25家企业发行时间较为集中，但随着审核注册工作步入常态化，发行节奏也逐步趋于平稳，平均每周发行2-3家，融资规模每家平均在10亿元左右。

据统计，截至11月28日，主板、中小板、创业板今年共核准115家企业，融资1563.09亿元，相对于全金融市场，融资总量非常有限。

看点二：市场化、法治化的新股发行生态初显

新近上市的银行股价表现不太乐观。在新股发行常态化，发行承销询价定价机制日益市场化的大背景下，新股破发与近期的二级市场环境、新股上市初期的交易特征、投资情绪、资金面、发行人本身质地等多种因素相关，显示出市场化定价机制趋于合理和完善，是正常的市场行为。投资者要以更理性的心态来完成询价定价，市场也要以包容的心态，平常心来对待破发现象。

即将上市的邮储银行，是扎根中国城乡、服务三农、中小微企业和广大人民群众的国有大型零售商业银行，有自身许多独特的优势。本次发行总量的40%将配售给战略投资者，并锁定不低于12个月。战略投资者均为有意愿长期持股且有较强资金实力的投资者。战略配售机制的引入，有利于增强投资者信心，减少上市后股价波动。

看点三：新股常态化发行不会是“大跃进”

当前资本市场的韧性和活力不断增强，证监会一方面保持新股发行常态化，积极支持股权融资，不会因为各种因素而暂停IPO发行；另一方面也会根据目前的市场情况，保持平稳的发行节奏，不搞“大跃进”式的集中核发批文。

就募集资金超过100亿元的大盘股来说，今年有中国通号、中广核、浙商银行3家企业完成发行并上市，邮储银行正在发行。已过审的企业，发行人也将会考虑市场情况，选择合适的发行时机和发行窗口。

看点四：市场资金并不缺

今年有一可喜的变化是权益投资显著上升。2019年，证监会改革优化公募基金注册机制，实施差异化注册审查流程，前十一个月公募基金募集成立的只数、募集的资金规模同比分别增加20.9%和42.7%，其中权益类基金同比更是分别增加52.6%和79.6%。公募基金持股市值2.27万亿，较2018年底增长近8000亿，增幅超过50%。证券基金经营机构管理资产持股市值4.35万亿，较2018年底增加了1.15万亿，增幅35%，持股市值占A股总市值比例为7.9%。货币市场基金规模占公募基金比例为51.15%，同比下降11个百分点。

外资还将持续进入中国。今年以来，沪深股通净流入A股市场将近2800亿元，成为推动市场上涨的重要力量。目前，A股市场估值在全球处于低位，将继续吸引外资加大A股配置力度。目前外资持有A股市值占比约3%，与可比市场相比，外资流入还有很大的空间。

此外，从市场自身看，也提供了融资买入的手段。目前场内融资余额为9524亿元，较今年春节前的7109亿元增加2000多亿元，表明投资者看好股市发展前景，参与交易的积极性较高。

新股发行常态化

对投资会有哪些影响？

央视财经特邀采访

中欧基金管理有限公司董事长 窦玉明

深度解读

新股发行常态化对机构投资者有何利好？如何体现？

作为专业机构投资者，我们希望能保持新股发行常态化，主要有几方面考量因素。

首先，不断有新股发行，为证券市场增加了更多可投资品种，买东西的人总是希望选择更多，种类越丰富越有利于挑到心仪的商品，可选择的范围广了，它考验的是投资者的眼力，能不能够找出好公司，因此作为买方的机构投资者希望不断地有新鲜血液加入。

其次，作为投资者希望新股发行常态化，而非“大跃进”，这样会给机构投资者建立一个稳定的预期，突然叫停或重启都会对市场造成短期冲击，增加了基本面以外股价变化的不可预测性，我希望这个常态化的发行节奏由机构投资者、券商投行和上市公司共同找到一个平衡。

比如说，破发的公司多了，新股的发行价格就要下调，那么有些上市公司认为股票卖得价格太低，达不到预期，就会选择延后寻找合适时机发行，新股发行的数量就会放缓；相反，上市的公司不断受到热捧，开盘都是大涨，发行价也不断提高，就会有更多的公司希望选择这个时间窗口上市，发行的速度就会加快，供给多了，市场热度又会自我调节下来，市场自我博弈，自我修复形成的平衡节奏是最理想的。

新股发行常态化对我国证券市场有何意义？

新股发行常态化是证券市场更加成熟的一种表现。今年中国股市股票表现分化严重，有很多创新高的股票，也有很多创新低的股票，不再同涨同跌，更多考虑个股的基本面。机构投资者对股票的定价作用越来越明显，对于新股发行也是如此。
未来正常的情况是，即使股市整体指数表现不好，但有好的公司上市，依然会有大量的资金涌入认购；相反，即使股市指数表现好，但质地不佳的公司上市，也不会有人买。新股常态化发行，对于好的公司上市永远敞开股市的大门，才能让股市成为有源之水。

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来源：券商中国（ID：quanshangcn）、央视财经（ID：cctvyscj）本文编辑：吴柏辰

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